美國當?shù)貢r間周四，ARM和高通發(fā)布業(yè)績預期，因為預期讓人失望，股價下跌。投資者憂心忡忡，AI雖然炒得火爆，但它未能拉動消費電子設備的需求。周四時ARM股價下跌3.3%，高通下跌3.7%。
嚴格來說，12月所在季度ARM和高通的業(yè)績好于華爾街預期，但當前形勢似乎有些不妙，AI未能刺激智能手機、PC需求，無法轉變?yōu)闋I收，投資者漸漸失去耐心。
AI技術的未來雖然充滿希望，但存在極大不確定性。面對復雜局勢，投資者保持謹慎再合理不過，他們必須牢牢盯住AI技術的發(fā)展，因為技術的變化會重新定義市場格局。
分析師普遍認為，在短期之內(nèi)AI是否能帶來高增長并不確定，但從長遠看AI潛力巨大；如果AI應用獲得重大突破，可能會馬上變成巨大的增長動力，讓ARM和高通受益。
無法令人興奮的預期數(shù)據(jù)
對于當前所在季度（截止3月底），ARM預計營收介于11.8-12.8億美元，而華爾街預期為12.3億美元。對于2025年財年，ARM也降低了營收預期，原本認為營收上限為41億美元，現(xiàn)在降為40.4億美元；但它將營收下限由38億美元上調(diào)至39億美元。
上個季度，ARM的授權費（License）收入約為4.03億美元，版稅（Royalty）收入約為5.8億美元，都高于預期。
花旗分析師Christopher Danely指出，從ARM給出的數(shù)據(jù)看，營收還算健康，但仍然有些疲軟。
幾天前AMD也曾發(fā)布財報，它給出的預期數(shù)據(jù)也讓人擔憂，蓬勃發(fā)展的AI硬件市場似乎變得更加不穩(wěn)定。DeepSeek橫空出世加劇了擔憂，科技提供商可能無法像預期一樣獲得足夠多的營收。
周四紐約股市開盤之后，ARM股價一度大跌8.4%。截止周四收盤時，ARM股價今年已經(jīng)上漲40%。
ARM芯片架構已經(jīng)成為智能手機基石，它正向數(shù)據(jù)中心、PC市場挺進。軟銀是ARM的大股東，有消息稱它準備收購 Ampere Computing LLC，涉足AI計算芯片市場。
ARM CEO Rene Haas指出，公司的一切都很順利，但在設定目標時要小心謹慎。他說：“我們已經(jīng)成為上市公司6個季度了，我們要努力遵守紀律。”
DeepSeek的出現(xiàn)沖擊了半導體芯片企業(yè)，但ARM受到的影響最小，因為DeepSeek的出現(xiàn)可能對ARM有利，但這種有利仍然需要時間來證明。
Themes ETFs首席營收官Paul Marino說：“在無人駕駛、機器人、移動手機領域，ARM的份額很高，它的站位很好。ARM可能必須適應形勢，可能會有波動，但即使估值很高，ARM的模式仍有增長潛力。”
DeepSeek在某些方面動搖了人們的信心，但也帶來了機會，ARM和高通可能會成為受益者。
盡管如此，潛在風險仍然無法忽視。費城證券交易所半導體指數(shù)最近已經(jīng)下跌5%，主要是英偉達造成的。Alphabet云計算業(yè)績讓人失望，AI投入巨大，投資者不知道何時能看到回報。
現(xiàn)在的ARM股票很貴，Synovus Trust資深組合經(jīng)理Dan Morgan認為，市場上的一些因素對ARM有利，但如果不能證明AI能刺激智能手機、PC需求，它的估值就會顯得過高。Dan Morgan還說，蘋果的市盈率也很高，但市場愿意付錢，所以問題不大；英偉達、AMD、博通、Marvell也證明了自己，ARM還沒有完全證明自己。
AI還在等待自己的黃金時代
一些專業(yè)人士認為，DeepSeek降低了AI模型的成本，這一變化對智能手機和PC有利，但云計算提供商可能會削減數(shù)據(jù)中心AI芯片采購金額。英偉達Grace GPU正是根據(jù)ARM架構設計的。
高通也向市場暗示，3月所在季度智能手機市場的增速正在放緩。截止12月31日的一個季度里，高通手機部門的營收同比增長13%，達到76億美元。還不錯，但高通CFO Akash Palkhiwala強調(diào)，當前季度該部門的增速預計只有10%。
Akash Palkhiwala說：“從環(huán)比角度看，QCT手機（智能手機）的營收主要受到季節(jié)性和蘋果因素的影響。”
蘋果已經(jīng)漸漸遠離高通芯片，開始強調(diào)自主研發(fā)。
摩根大通分析師Samik Chatterjee認為，12月所在季度高通的業(yè)績高于預期，但它無法打消投資者擔憂，投資者對一些外來因素并不放心，比如蘋果可能戰(zhàn)略轉型，華為也帶來很大不確定性。
一些分析師仍然將增長希望寄托在AI上。Jefferies分析師Janardan Menon在報告中指出：“像DeepSeek這樣的低成本人工智能模型大量涌現(xiàn)，未來預計將通過PC、智能手機和物聯(lián)網(wǎng)設備加速邊緣推理的普及。開發(fā)者將為設備開發(fā)AI應用，一些特殊工業(yè)AI模型將會部署在本地設備上，它們的延遲更低，更安全。”
Janardan Menon認為這種趨勢對ARM有利，它可以拉升設備需求，這些設備需要ARM芯片。
花旗分析師Christopher Danely明顯沒有那么樂觀，他在談到高通時指出，說AI會拉動智能手機需求，這種說法值得懷疑。
Christopher Danely稱：“雖然手機市場看起來還不錯，但我們相信手機升級周期至少還要等一年才會到來，因為缺少‘殺手級APP’。”
雖然目前ARM和高通股價承受壓力，但經(jīng)過周四的下跌之后，ARM現(xiàn)在的股價相比去年仍然上漲了130%，高通也上漲了17%。
市場上的確有不少人擔心AI泡沫問題，但科技巨頭們?nèi)栽谧芳覣I投資，微軟、Meta、谷歌已經(jīng)承諾2025年將向AI合計投資2300億美元。
