蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的過去，很可能會成為華為產(chǎn)業(yè)鏈的未來。

剛剛發(fā)布的iPhone 11系列，很可能無法拯救蘋果在國內(nèi)智能手機市場的份額下滑。雖然預(yù)售期暗夜綠款被火爆搶空，果粉們拿到真機后依然會高呼“真香”，但據(jù)外媒報道，iPhone 11系列首批訂單量預(yù)計在800萬臺左右，較去年新機型上市時至少減少10％。

風水輪流轉(zhuǎn)。4G時代看蘋果，5G時代看華為。以華為為首的國內(nèi)自主品牌供應(yīng)鏈，或?qū)⒂瓉硗润w量的“黃金”投資期。

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的過去，很可能會成為華為產(chǎn)業(yè)鏈的未來。

華為供應(yīng)商市場約有5000億規(guī)模，27家A股上市公司來自華為的收入占比超過公司總營業(yè)收入的10％。

那么，如何判斷如此龐大的市場和諸多的參與者中，誰能分到最大的蛋糕？

按照華為的主營業(yè)務(wù)進行細分，可以看到一共分為三塊（數(shù)據(jù)來源于華為2018年財報）：

消費者業(yè)務(wù)，收入3489億元，占比48％；消費者業(yè)務(wù)是華為目前最大的業(yè)務(wù)，復(fù)合增長率為35％；

運營商業(yè)務(wù)，收入2940億元，占比41％；運營商業(yè)務(wù)是華為的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，2011－2018年復(fù)合增長率為9％；

企業(yè)業(yè)務(wù)，收入744億元，占比10％。企業(yè)業(yè)務(wù)是華為增長最快的業(yè)務(wù)，復(fù)合增長率為37％。

92家核心供應(yīng)商

數(shù)據(jù)來源于華為、國泰君安證券研究

5G手機產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益標的

數(shù)據(jù)來源于國泰君安證券研究

通信產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益標的

數(shù)據(jù)來源于華為官網(wǎng)，國泰君安證券研究

此前，華為在手機生產(chǎn)供應(yīng)鏈上曾高度依賴國外供應(yīng)商，但2018年中美風波使得華為更加深刻地認識到，扶持國內(nèi)供應(yīng)商已經(jīng)成為保障供應(yīng)鏈安全的必經(jīng)之路。

截至目前，包括英特爾、高通、賽靈思和博通在內(nèi)的四家美國芯片設(shè)計商與供應(yīng)商切斷了與華為的交易。同時，谷歌也宣布了已暫停與華為部分業(yè)務(wù)往來的消息。
5月以來，不少業(yè)內(nèi)人士猜測，未來華為的供應(yīng)鏈將逐步去美國化。

針對美國的貿(mào)易限制，華為的供應(yīng)鏈安全策略已調(diào)整為高端芯片基于海思自主研發(fā)，同時與國外頂級廠商合作以保證產(chǎn)品競爭力，國內(nèi)廠商僅供應(yīng)手機的低端元器件。

濾波器等射頻器件供應(yīng)商，產(chǎn)品設(shè)計由華為負責，供應(yīng)商僅作為華為的代工廠，天線則主要由華為自己生產(chǎn)。

我們相信，就像過去蘋果產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造無數(shù)十年十倍股一樣，未來在國產(chǎn)替代和5G大潮的催化下，華為產(chǎn)業(yè)鏈將迎來同等體量的黃金投資機會。

錯過過去十年的蘋果，不要再錯過未來十年的華為。