半導體封測業向好發展，產業鏈優質企業有望受益。半導體封測作為半導體產業鏈重要環節之一，在下游需求的帶動下預計將繼續保持景氣，半導體產業鏈向國內轉移的趨勢也將助推我國封測市場需求較快增長。我們認為，我國半導體封測業作為國內半導體產業鏈中最具市場競爭力的領域，在政策的鼓勵與下游需求的帶動下將迎來規模增長期，長期向好發展，建議關注有技術積累的優質企業。主要觀點如下：

　　1）政策鼓勵帶動國內半導體封測業向好發展。為了推動半導體產業的發展，國家與地方政府陸續推出多項鼓勵政策，并成立國家集成電路產業投資基金對重點領域發展進行支持。國務院發布的《中國制造2025》提出將引導社會各類資源集聚，推動集成電路產業快速發展，提升封裝產業和測試的自主發展能力。國務院發布的《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》提出將通過體系創新、財稅支持等方式推動封裝測試、關鍵裝備和材料等產業快速發展。各地政府也根據當地實際情況陸續出臺了一系列產業政策支持行業發展。此外，國家集成電路產業投資基金的設立也對半導體封測產業的發展起著重要的作用，相關公司將獲得更多的資金投入到研發生產或產業并購中以提升公司競爭實力。我們認為，半導體封測業作為我國加強產業自主可控的重要突破點，有望受益于政策的鼓勵向好發展。

　　2）半導體行業持續景氣，產業轉移趨勢助推國內封測需求。半導體制造作為互聯化、信息化的重要基礎，下游需求旺盛，據WSTS發布的數據，2018年上半年全球半導體銷售額達到2290億美元，同比增長20.21%，我國半導體行業近年發展速度高于同期全球增長速度，2018年上半年半導體銷售額為767億美元，同比增長24.91%，此外SEMI的數據顯示，2015年-2017年中國地區開工建設了36座晶圓廠，而其他地區合計開工建設了40座晶圓廠，半導體制造行業顯現出產能向國內轉移的趨勢。我們預計隨著數據存儲需求的增加以及5G、物聯網、智能汽車等新興應用的推動，半導體行業有望持續景氣，產業轉移也將助推國內半導體封測需求進一步增長。

　　3）國內企業競爭實力增強，市場份額有望進一步增加。在半導體產業鏈中，由于我國企業進入封測環節相對較早，通過不斷的研發投入與產業并購，部分封測企業在高端封裝技術上已達到國際先進水平，并已占據較高的市場份額，具有較強市場競爭力。Trendforce數據顯示，在2018年上半年營業收入前十大封測企業中，我國三家封測企業長電科技、華天科技與通富微電分別排在第三位、第六位與第七位，營業收入合計占到前十大企業的26.9％，創下歷史新高，從增長速度來看，國內企業也明顯好于國外企業，國內三家封測企業上半年平均營收增速為25.6%，其他七家封測企業上半年平均營收增速為4.9%。我們認為，隨著國內企業競爭實力的逐漸增強，國內半導體封測企業市場份額有望進一步擴大，行業長期向好。

　　4）半導體封測業向好發展，產業鏈優質企業有望受益。半導體封測業作為國內半導體產業鏈中最具市場競爭力的領域，有望在政策鼓勵及產業轉移的背景下向好發展，建議關注有技術積累的優質企業：長電科技、華天科技、通富微電。

　　上周市場回顧：

　　上周電子（申萬）漲幅為1.17%，跑輸滬深300指數（2.96%），跑贏創業板指數（1.10%），漲跌幅在各行業中排名居中。上周行業內漲幅前五的個股為新易盛、滬電股份、奧士康、聯合光電、萊寶高科，跌幅前五的個股為春興精工、三盛教育、合力泰、錦富技術、安潔科技。