雖然業界早已預期2017年是半導體購并熱潮冷卻的一年，但根據IC Insights的統計數據顯示，2017年全年的半導體產業購并金額僅達到277億美元，不僅只有2015~16年間的三分之一不到，且前兩大購并案的規模就占了2017全年購并金額的87%，顯示半導體產業的購并正急速冷卻，不管是購并規模或購并家數均如此。不過，相較于2010~2014年的平均數字126億美元，2017年的購并金額仍明顯高出一大截。

　　IC Insights分析，2017年半導體產業購并急凍的原因主要有二，一是前幾年發動大型購并的企業，在2017年均進入調整與消化的階段，因此購并活動暫時沉寂下來；二是美國、歐盟和中國政府對購并的審查流程變得更緩慢，特別是對大型購并，態度更是嚴格。

　　新格局下的產業該如何發展

　　根據管理咨詢公司麥肯錫(McKinsey)資深合伙人魏世民(Bill Wiseman)表示，在歷經3年以及上千億美元的合并與收購(M&A)后，全球半導體產業的整并行動即將塵埃落定。

　　Wiseman說：「問題在于已經沒剩多少可交易的對象了。因為市場上并沒有多少吸引人的收購目標了。」在2001年加入McKinsey以前，Wiseman曾經在IBM擔任混合芯片設計師，更之前則是美國海軍(US Navy)特戰軍官，在聞名的海豹部隊(SEAL)帶領特種部隊。

　　Wiseman在日前的2017年國際半導體展(Semicon Taiwan)開幕典禮上發表談話，他說，大部份的整并交易都是建立在成本與合作綜效的基礎上。然而，他補充說，長久以來，半導體產業一直緩慢的成長。

　　而這一陰霾即將消逝。他指出，隨著整體產業營收預計將從2016年的3,397億美元成長至4,000億美元，半導體產業的前景可望「漸入佳境」，而整并行動也將開始展現較好的成果。這是近幾年來的第一次，半導體價格開始持續增加，而這并不僅限于記憶體芯片。

　　Wiseman說：「在這一整并過程中，我們看到了成熟產品的價格持續上漲。」

　　衡量產業健康與否的指標之一是研發(R&D)的成本與營收比，即使是在近來的收購熱潮之后，我們仍然可以看到這一數字穩定在14%-15%之間。如果這一數字增加到17%，芯片供應商就必須提高價格，「而這是業界最不想看到的情況——除非你是記憶體供應商，」Wiseman打趣地說。

　　此外，還有其他因素也預示著這一場「整并瘋」邁入尾聲。

　　例如，有多項并購交易由于等待監管機關的批準而延宕，特別是來自中國投資方的交易。他說，就在幾天前，美國總統川普(Donald Trump)擋下了由中國政府支持的投資基金收購萊迪思半導體(Lattice Semiconductor)的交易。

　　美國前總統歐巴馬(Barack Obama)在今年1月離職前發布了一份報告，警告說中國擴大國內芯片產能的野心將會威脅到美國的半導體產業。根據麥肯錫的預測，由中國清華紫光集團(Tsinghua Unisplendour Group)或其他政府資助的實體若想嘗試收購美國芯片制造商，都可能會受到阻撓。如果是這樣的話，中國打算成為全球主要芯片業者的目標與行動可能因此而稍微減緩。

　　現在可能是芯片產業的收購方靜下來消化先前「吞噬」的公司之最佳時機了。

　　Wiseman表示：「大多數有信心進行收購的公司如今正忙著整合所購買的公司。」Wiseman為全球芯片業者的業務發展策略提供了建議。

　　根據麥肯錫的未來展望，有些仍在洽談中的交易可能會為產業并購活動劃上句點。如東芝(Toshiba)利潤豐厚的NAND快閃記憶體(Flash)業務賣身貝恩資本為首的美日韓蔡團。

　　Apple的iPhone與iPod主要仰賴來自東芝的快閃記憶體，并且希望能確保穩定的供應來源，以便減少對于其競爭對手——三星電子(Samsung Electronics)的依賴。除了快閃記憶體以外，三星還為最新一代iPhone提供OLED螢幕，同時也是Apple在智慧型手機業務的主要競爭對手。

　　記憶體供應商的數量已經從數十年前約有32家DRAM公司驟減至今僅剩三家：三星、海力士(SK Hynix)和美光(Micron)。而在NAND方面，共有4家IP業者：美光與英特爾(Intel)的合資企業；另一家是東芝與WD的聯盟；以及三星與海力士。

　　此外，高通(Qualcomm)計劃以每股110美元或總額380億美元的價格收購恩智浦半導體(NXP Semiconductors)。日前，這家最大的手機芯片制造商再度展延其要約收購恩智浦至9月22日，這已經是自該交易自去年11月宣布以來的第八次延期了。

　　這是因為歐洲監管機構對于這筆交易提出了質疑，而恩智浦的股東如Elliot Management也一直認為高通對于恩智浦的收購報價并沒有足夠的吸引力。高通董事長Paul Jacobs則表示，他認為這筆報價相當合理。

　　就在今年9月，很可能就是并購活動塵埃落定之時，芯片產業中的幾家大公司可以期待看到強勁的銷售以及更好的利潤。不過，并不是電子產業生態系統中的每個人都樂見其成。

　　未來該怎么走？

　　據市場調研機構IC Insights數據，過去兩年橫掃全球，創歷史記錄的半導體行業并購洪峰已過，2017年上半年已經宣布的十幾起并購案，總金額不過14億美元，如今滔天洪水已化作涓涓細流。

　　不過，IC Insights只統計嚴格意義上的半導體行業并購。對于半導體公司收購軟件與系統業務， 則并不會計入半導體并購金額。例如，2017年3月英特爾宣布以153億美元收購Mobileye，就未被統計。

　　如圖所示，2015年上半年全球半導體并購金額達到726億美元，為歷史最高記錄。2016年上半年，半導體并購金額僅為46億美元， 遠低于2015年上半年，但在2016年第三季度宣布的幾樁巨額并購案（例如高通收購恩智浦與軟銀收購ARM），將2016年并購金額總值推到了近千億美元，距2015年的歷史記錄1073億美元，僅一步之遙。

　　7月份，有數起大規模并購案在進行洽談或懸而未決，但即使這些傳聞全部落實，2017年全年并購金額也將與2015及2016年規模相距甚遠。

　　與前兩年半導體并購活動相比，2017年最大的區別是沒有超級并購案。到目前為止，2017年僅有一樁交易超過5億美元，即MaxLinear以6.87億現金收購模擬與混合信號IC廠商Exar，本次收購在2017年3月份宣布，5月份已經完成。而在2016年，超過十億美元的收購案有7起，其中3起超百億美元。2015年則有10起收購案超過十億美元，其中4起超百億美元。

　　在一切趨于平靜以后，新格局下的半導體產業該如何發展，就成為每個CEO需要重點考慮的問題。