核心觀點：

　　以激光雷達(dá)為代表的智能裝備是巨星科技近年來重點發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)方向，公司整合旗下華達(dá)科捷、國自機(jī)器人等多方力量共同攻克3D激光雷達(dá)技術(shù)，以期在無人駕駛汽車、AGV以及其他移動式智能裝備中實現(xiàn)應(yīng)用。我們注意到，在無人駕駛汽車領(lǐng)域，谷歌、百度目前采用的64線束3D激光雷達(dá)方案成本高達(dá)6~8萬美元，對其未來商業(yè)化形成較強(qiáng)的制約，因此，3D激光雷達(dá)廠商正圍繞著小型化、低線束進(jìn)行產(chǎn)品優(yōu)化和削減成本。

　　激光雷達(dá)正往小型化、低線束發(fā)展：激光雷達(dá)的線束數(shù)量決定了激光雷達(dá)在縱向平面的覆蓋廣度以及數(shù)據(jù)精度，而出于成本、應(yīng)用的便捷性等目的的考慮，目前激光雷達(dá)的研發(fā)，正往小型化、低線束發(fā)展。例如，16線束激光雷達(dá)組合目前已應(yīng)用于福特Fusion無人駕駛汽車，而此方案成本將低于單體64線束激光雷達(dá)方案（4套16線束激光雷達(dá)目前市場報價約為2~3萬美元，僅相當(dāng)于1套64線束激光雷達(dá)價格的30~40%），而激光雷達(dá)領(lǐng)先企業(yè)Velodyne近期也推出兩款16線束激光雷達(dá)改良產(chǎn)品。

　　巨星科技圍繞3D激光雷達(dá)展開攻關(guān)：公司旗下控股子公司華達(dá)科捷在激光測量儀器領(lǐng)域具有很好的技術(shù)優(yōu)勢，多方力量共同攻關(guān)3D激光雷達(dá)產(chǎn)品，其中，16線束激光雷達(dá)為重要方向，其在無人駕駛汽車領(lǐng)域、AGV以及其他移動式智能裝備中具有很好的應(yīng)用潛力。

　　盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)測公司2016-2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,782、4,413和5,171百萬元，EPS分別為0.558、0.655和0.785元。公司主業(yè)穩(wěn)健、新產(chǎn)業(yè)加快，結(jié)合業(yè)績和估值，我們繼續(xù)給公司“買入”投資評級。

　　風(fēng)險提示：匯率大幅波動和原材料價格大幅波動影響公司利潤率的風(fēng)險；新產(chǎn)業(yè)發(fā)展和公司相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)度具有不確定性。